【行情開講】英國央行加息

作者:Jocelyn    發表日期:2018-08-03 16:42:35

▌數據點評

(1)美國:經濟確認「強勁」

1、經濟數據:

1)美國6月耐用品訂單環比終值 0.8%,初值 1%。美國6月扣除飛機非國防資本耐用品訂單環比終值 0.2%,初值 0.6%。美國6月扣除運輸類耐用品訂單環比終值 0.2%,初值 0.4%。

2)美國7月28日當周首次申請失業救濟人數 21.8萬人,預期 22萬人,前值 21.7萬人。

3)美國7月挑戰者企業裁員人數同比 -4.2%,前值 19.6%。

評:高盛:預計未來兩年抵押貸款利率上升將使美國住宅投資增速每年減少1-2個百分點。

就業——美國上周首次申請失業救濟人數小幅上升至21.8 萬人,但勞動力市場仍處持續收緊。波動性更小的首申失業救濟人數四周均值下降3500人至21.45萬人,為5月中旬以來最低。周三美聯儲會議維持利率不變,但評價勞動力市場持續表現強勁,經濟活動強勁增長。本周五美國將公佈7月非農報告,市場預計失業率將降低至3.9%。

2、政策/風險:

1)美國聯邦調查局(FBI)局長Wray:已經開始調查選舉被干預問題,眾多科技公司有責任確保自己平台和網絡的安全。

2)美國商務部聲明:對進口自加拿大的不加塗層的磨木漿紙作出最終決定,認為加方存在傾銷和不公平的補貼。對進口自加拿大的不加塗層的磨木漿紙加征最高16.88%的反傾銷關稅,此前初步決定加征最高22.16%的反傾銷關稅。對進口自加拿大的不加塗層的磨木漿紙加征最高9.81%的反補貼關稅,此前初步決定加征最高9.93%的反補貼關稅。

3)美國國會參議院跨黨派組織發佈聲明,宣佈針對俄羅斯的制裁計劃:議案提議將包括增添對俄羅斯政客和寡頭的制裁,限制能源投資,並對俄羅斯鈾進口的上限措施。

4)美國白宮宣佈,特朗普政府撤銷奧巴馬執政時期的汽車尾氣排放標準,意味着新的標準設定在每加侖37英里。在奧巴馬擔任美國總統的第一屆任期里,美國政府當時要求,到2025年,汽車製造商實現每加侖54.5英里的行駛里程。

5)美國參議會開始休會,八月中旬結束。參議院多數黨領袖麥康奈爾6月宣佈休會期調整為一周時間。

評:美國政府內部的分歧依然存在。美國政策回歸傳統的轉向繼續。

3、財政/貨幣:

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評:美國聯邦基金利率期貨顯示,交易商認為,美聯儲在9月25-26日議息會議上加息至2.00%-2.25%的可能性為91%,12月18-19日的議息會議上加息至2.25%-2.50%的可能性為71%。加拿大皇家銀行美國經濟學家Porcelli認為,美國第三季度GDP增速料達4%,受庫存因素影響。美聯儲今年將再加息兩次,明年加息4次。

(2)非美:改變前的準備

1、政策/風險:

1)美國官員認為,受與美國關係緊張局勢影響,伊朗海軍提前進行年度軍事演習。

2)法國總統府:英國關於未來與歐盟關係的提議加重相關方面的疑慮。在英國脫歐問題上,法國不會在談判職責上作出讓步。英國首相May尋求向總統馬克龍解釋英國的提議。

評:穆迪認為,英國脫歐對金融框架的影響仍然不得而知,預計英國脫歐不會改變歐盟高評級成員國繼續履行其對歐盟義務的能力或意願。

2、經濟數據:

1)歐元區6月PPI同比 3.6%,預期 3.5%,前值 3%。

2)英國7月建築業PMI 55.8,創2017年5月來新高,預期 52.8,前值 53.1。

3)瑞士7月製造業PMI 61.9,預期 60.9,前值 61.6。

4)瑞士6月實際零售銷售同比 0.3%,預期 0%,前值 -0.1%修正為 0.4%。

評:二季度歐洲的經濟形態偏向於類滯漲特徵——經濟增速下滑,通脹增速回升。雖然近期央行的貨幣政策會議繼續強調對經濟信心,對通脹謹慎,但是現實的數據和央行之間產生了分歧,從而帶來了交易型的機會。

1)英國央行加息25個基點至0.75%,符合預期。維持國債購買規模 4350億英鎊不變,維持企業債購買規模100億英鎊不變,符合預期。

2)英國央行會議紀要:貨幣政策委員會(MPC)以9-0支持加息,預期7-2。MPC以9-0維持國債購買規模不變,以9-0維持企業債購買規模不變,符合預期。

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3)英國央行季度通脹報告:預計2018年GDP增長1.4%(前次預計增長1.4%)。預計2019年GDP增長1.8%(前次預計增長1.7%)。預計2020年GDP增長1.7%(前次預計增長1.7%)。預計1年內通脹為2.15%(前次預期為2.13%)。預計2年內通脹為2.09%(前次預期為2.03%)。預計3年內通脹為2.03%(前次預期為2.00%)。預計2018年四季度薪資增長2.5%(前次預期增長2.75%);預計2019年四季度薪資增長3.25%(前次預期增長3.25%);預計2020年四季度薪資增長3.5%(前次預期增長3.5%)。

4)英國央行行長卡尼新聞發佈會:1、加息將是有限的、漸進的,政策「需要步行,而非奔跑」。2、若英國退歐談判帶來通縮或一些極端情況,將對英國央行貨幣政策產生影響。3、英國央行為任何退歐結果做好了應對準備。4、目前為止,貿易衝突對英國未造成實質性影響。

5)卡尼:就未來數年而言,一年加息一次或多或少會讓通脹重返目標。如果人們希望經驗法則(Rule of Thumb),他們就應當利用它。(BBC)

6)日本央行在稍早的購債操作中共買入了4003億日元的5年期至10年期日本國債,收到的標售意向總計1.27萬億日元。日本央行指出,稍早的購債操作是為達成將10年期國債收益率控制在0%左右的目標。

7)日本央行副行長雨宮正佳:1、到2020財年也很難實現2%通脹目標;2、即使需要更長時間實現通脹目標,央行也不會放鬆政策管控;3、每次資產/債券購買操作的規模沒有硬性規定;4、如果政策副作用過大,日本央行會重新考慮政策。

評:加拿大豐業銀行經濟學家Perrault:預計加拿大央行9月份將加息,12月份料將再度行動。

惠譽:今日英國央行將基準利率從0.50%上調至0.75%在短期內利好英鎊投資者和貨幣市場資金基金提供者。雖然英國央行將基準利率上升會減少英鎊資產面臨的壓力,但歐元仍舊處在負利率環境中。

(3)中國:政策寬鬆對沖經濟壓力

1、財政貨幣:

1)中國央行今日繼續不展開公開市場操作,今日有300億元14天逆回購到期。

2)Wind統計數據顯示,本周央行公開市場將有2100億逆回購到期,周一至周五分別到期1300億、300億、200億、300億、0億。上周央行未開展逆回購操作,但在周一意外開展5020億元1年期MLF操作,按全口徑計算本周凈投放1320億元。

3)外管局國際收支司原司長管濤將目前人民幣貶值的情況總結為「有貶值壓力,沒有貶值預期」。他指出,雖然這一輪人民幣匯率波動明顯增強,但是市場上並沒有很強的貶值預期。價格波動加大,但貶值預期卻不強。管濤指出,央行是否會對人民幣匯率進行干預,取決於市場有沒有很強的貶值預期,造成供不應求的缺口再度擴大。他認為,過去一段時間以來,人民幣中間價定價基本遵守了人民幣定價公式,央行已經退出常態干預。

4)外管局召開下半年外匯管理工作電視會議:持續深化外匯管理改革,擴大外匯市場開放。會議要求,2018年下半年要重點做好以下工作:持續深化外匯管理改革,擴大外匯市場開放。有序實現人民幣資本項目可兌換,保障外商投資合法權益。不斷提升貿易投資自由化便利化水平,支持貿易新業態新模式發展,做好首屆中國國際進口博覽會外匯管理服務工作。促進「一帶一路」建設,穩步推進自貿區、自由貿易港等外匯管理改革開放試點。建立健全跨境資本流動的「宏觀審慎+微觀監管」兩位一體管理框架,嚴厲打擊虛假欺騙性交易、地下錢莊、非法外匯交易平台等外匯違法犯罪活動。

5)財政部部長劉昆在《求是》雜誌撰文:充分發揮財政職能作用,堅決支持打好三大攻堅戰。財政是國家治理的基礎和重要支柱。打好防範化解重大風險、精準脫貧、污染防治三大攻堅戰事關國家發展全局,對決勝全面建成小康社會意義重大,財政部門責無旁貸。打好防範化解重大風險攻堅戰,重點是防控金融風險。應對地方政府債務風險,一是嚴控法定限額內地方政府債務風險,二是着力防控地方政府隱性債務風險。

評:外匯市場的擴大開放和人無貶基體現出當前市場的政策定力。 

1)中國基金業協會公佈的6月份資管產品備案數據顯示,今年6月,證券期貨經營機構共備案539隻產品,設立規模918.06億元,較5月份增加541.15億元,上升143.58%。(中國基金報)

2)Wind數據顯示,在最近兩日大盤調整的背後,有320隻股票創出新低,接近A股上市公司總數的1/10。(證券時報)

評:市場總是在不確定性當中發生着變化,資管產品的大幅增長,以及A股的大幅下行,體現出市場的預期正在悄然發生改變。。 

3、政策/風險:

1)中國外交部:中美對話的大門是敞開的,但必須建立在相互尊重和平等的基礎之上。針對有關「美國白宮官員稱,美方可以與中方恢復正式談判,但前提是中國要同意開放市場,增加競爭,以及停止報復美方貿易措施」的報道,中國外交部回應稱,中方對話的大門是敞開的,但是對話必須建立在相互尊重和平等的基礎之上,建立在規則之上,建立在信用之上。美方目前單方面的威脅和施壓只會適得其反。

2)8月1-2日,中共商務部黨組在京召開2018年年中黨組擴大會議。商務部長鐘山提到,一要千方百計穩外貿穩外資擴消費、確保完成全年商務工作主要目標任務,二要確保首屆中國國際進口博覽會圓滿成功,三要深化自貿試驗區改革創新、探索建設自由貿易港,四要妥善處理中美經貿摩擦,五要抓好商務改革發展八大行動計劃重點工作落實等。

3)報道:銀保監會下調銀行持有債轉股股權風險權重,緩釋資本壓力。兩位消息人士透露,銀保監會日前下發通知下調銀行持有債轉股股權風險權重,明確商業銀行因市場化債轉股持有的上市公司股權的風險權重為250%,持有非上市公司的風險權重為400%。(新浪)

4)長沙住房公積金管理中心與長沙市公安局將聯合嚴厲打擊非法中介違規提取住房公積金等行為。通知明確,兩部門要建立打擊非法中介騙提住房公積金行為的協作聯動機制,並建立跨地協查機制,共同防控違規提取住房公積金行為。加大住房公積金提取、使用政策的宣傳力度,告知繳存職工違規提取住房公積金的法律風險和責任,引導繳存職工依法合規行使正當權益。各分區縣市公安局及時發佈和推介非法中介騙提住房公積金案件辦結情況,擴大懲戒影響力、震懾力。

評:新華社評中央政治局會議釋放的金融信號:實施積極的財政政策的同時,要防止地方債務的風險累積擴大;保持流動性合理充裕的同時,要避免進一步加槓桿的衝動。

新華社二評中央政治局會議釋放的金融信號:總體來看,我國金融形勢是良好的,金融風險是可控的。針對個別領域可能出現的風險交叉傳染,處置起來必須通盤考慮,這就要求各個金融管理部門加強政策協調,防止疊加共振。

▌市場表現

1)外匯市場:美元暫不弱

1、美元指數上漲0.53%,收於95.162(美聯儲確認經濟強勁),關注短期流動性收緊風險;

2、人民幣下跌,離岸收於6.8225(貿易衝突升級),關注國內資產價格壓力釋放;

(2)權益市場:美股未到轉勢時間

1、美股震盪,標普500指數上漲0.49%,道瓊斯工業指數下跌0.03%(信息技術領漲);

2、A股回落,上證下跌2.00%,深證下跌2.50%(壓力繼續釋放),關注風險偏好的修復;

(3)債券市場:中美分化未扭轉

1、10年美債收益率下跌0.57%至2.986%(全球經貿關係繼續惡化),關注期限利差扁平化;

2、10年中債利率下跌0.43%至3.487%(政策微調確認),關注政策調整中風險釋放的風險;

(4)商品市場:迎接弱數據的考驗

1、文華商品夜盤上漲0.24%,工業品(焦炭+3.93%、鄭醇+2.13%、原油+1.72%)領漲。

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