安踏的最新目標似乎很昂貴,但中國企業有成功的記錄


  成功收購芬蘭的Amer體育將是一場馬拉鬆,而不是安踏體育產品的沖刺。自去年9月他以53億美元現金收購冬季設備品牌所羅門和Arcteryx以來,中國買家的股票遭受了損失。股東們可能擔心價格過高,以及初始利潤率和股息可能會降低,但該公司在Fila方麵的經驗表明,這筆交易可能會有回報。

  據彭博社(Bloomberg)報道,安踏及其合作夥伴(可能很快就會包括中國互聯網巨頭騰訊)以每股40歐元(合15億美元)的價格收購了Amer原封不動的市值。(突破視圖)。實現這一溢價杠杆需要每年產生近1.9億歐元的協同效應,或估計占今年總收入的3%。

  這些好處是很難實現的,但安踏可以指出它的記錄。晨星估計,自2009年收購菲拉在華業務以來,到今年年底,該公司的收入將增長近100倍,達到10億美元以上,營業利潤率高達25%。安踏的旗艦店以年輕顧客為目標,在20世紀70年代重振了網球明星比約恩·布爾格(bjorn brg)的品牌形象。

  Amer提供了一個複製這一成就的機會。去年隻有5%的銷售來自中國,40%的原材料和生產來自歐洲和美洲。在安踏統治下這可能會改變。2022年冬季奧運會也讓當地人對滑雪和類似的活動感到興奮。

  根據“突破視圖”的計算,假設安踏每年能將安美在中國的銷售額提高35%,這大約是菲拉預計的一半,到2022年將達到18%的營業利潤率。這將產生約8500萬歐元的利息和稅前利潤.

  如果Amer在世界其他地區的收入增長保持在3%左右,利息和稅前利潤率為13,將從目前的加息中再增加1.2億歐元。總之,這將有助於在財政上證明這筆交易是合理的。這是一次艱難的攀登,但卻是遙不可及的。